中環新能源控股集團董事長 余竹云

過去，人們認識余竹云，是通過他在房地產行業打造城市地標、構建智慧物流體系和積極參與公益事業，履行社會責任所展現的決斷；

現在，余竹云身上的標簽是中國光伏新能源產業升級的踐行者，是中環新能源在安徽淮南、桐城、寧夏同心等地規劃建設的4個智能制造（光伏生產）基地，100天實現2GW組件投產，半年實現6GW光伏電池投產的“中環效率”“淮南速度”。

余竹云是安徽省工商聯副主席、安徽省新能源商會創會會長、中環新能源控股集團董事長。從房地產行業的黃金時代拉開大幕直至中場落幕，余竹云用十多年的伏筆，醞釀了一場從傳統產業到光伏新能源的轉型升級，完成新一輪的戰略“卡位”。

與之相比照的，是一群同代房企掌舵者在新能源賽道折戟的殘酷現實——恒大等企業以“買買買”的資本邏輯倉促跨界新能源卻深陷債務泥潭；宋都股份跨界鋰電僅兩年便退市。

據上海證券報的不完全統計，自2022年以來，至少有108家上市公司跨界進入光伏領域，但已有超過20家公司宣布失敗，陷入退市、破產、項目終止、欠債訴訟等困境。大量企業正從光伏領域撤退，不同時期跨界而來的房地產玩家，其結局呈現出鮮明差異。

中環新能源不是第一個從房地產跨界轉型的地產商，未來也不會是最后一個。但余竹云的邏輯是“不求最大，不求最快，只求穩健的可持續發展”，以求在這場遷徙中活下來。

據財報顯示，2024年全年，中環新能源收益約為60.32億港元，同比增長49.74%。公告稱，收益增加主要由于受報告年度N型電池及光伏組件銷量強勁增長所推動，新能源及EPC分部的收益凈增加，約為41.275億港元，同比增長近一倍(上一報告年度約21.2億港元)。

一直以來，余竹云的強項是對政策方向和經濟發展趨勢所具有的感知力和判斷力。

1996年，余竹云踏入中國通訊行業時，正值中國通訊市場大發展的黃金期，他親歷通訊行業“從技術引進到本土創新”的躍遷。

但到2002年，國家相關部委提出要提高投資效率，避免重復投資，并委婉地提到了“通訊行業”。余竹云，迅速捕捉到“通訊行業將有大調整”的信號。

他選擇從通訊行業退出，變換賽道，但是，應該往哪里去，走什么行業？是自己創業，還是繼續在行業合作發展？這是他首先要考慮的問題。

合肥，作為余竹云曾經軍旅生涯的起點，是他的第二個故鄉，在2003年，合肥的土地招拍掛制度逐步開始確立，余竹云意識到房地產將重塑城市發展格局。而當前，正是他介入此賽道的關鍵時期，余竹云果斷從上市公司退出，攜在通信行業淘得的第一桶金，回到合肥，開始了服務安徽房地產升級的新征程。

他選擇合肥火車站商圈的中環國際大廈作為首戰，正是看準了政策紅利釋放的窗口期：1998-2003年間全國土地出讓收入從507億元飆升至5421億元，商品房銷售面積實現年均22%的爆發式增長。

但到了2014年，同行瘋狂加杠桿時，余竹云卻始終將資產負債率控制在50%以下；2016年，中央經濟工作會議首次提出“降杠桿、去杠桿”， 余竹云立刻意識到，房地產作為存量資本，必將享受在一波人口和政策紅利后，褪去華麗的光環，復歸于理性。房地產必將淡化投資屬性，回歸住宅產品的本質。

當別人還在暢想房地產必將還有至少十年的“白銀時代”時，余竹云已經早在三年前就布局戰略轉型，并在此刻加速了集團的“去地產化”步伐。2016年對上海、合肥部分地產項目進行資產處置，迅速回籠資金。2017年公司限制拿地，2018年實施地產項目收尾工作，逐步退出地產業務。

正是源于他對“土地-金融”循環風險的認知，到了2017年“租購并舉”新政出臺時，余竹云已經開始構建“光伏組件+儲能+零碳產業園”的生態閉環。

2019年，余竹云在香港聯交所收購主板上市公司，成功進入香港資本市場后，徹底剝離地產業務。彼時，中環控股已通過屋頂光伏電站積累技術儲備，靜候N型TOPCon電池技術革命的爆發。

中環新能源的光伏版圖延續這一邏輯：提前布局，在切入賽道時，抓住技術、市場的機會，快速出手，完成轉型。

在同行扎堆光伏組件制造，余竹云選擇從電站運營切入，規避海外“雙反”風險；行業陷入價格戰，他以TOPCon技術突破構建壁壘。這種“避開擁擠賽道，專注結構性機會”的策略，與二十年前撤離通訊行業、六年前撤離房地產的思想一脈相承。

《雙城記》有句名言：“這是最壞的時代，也是最好的時代?！睍r代變幻，創業者如何穿越周期？以下是元新聞和余竹云的對談：

01/

激流

《元新聞》：你從什么時候感知到風險，知道自己必須要轉型的？

余竹云：我們很早就明確，轉型必須轉向“賽道大、天花板高、經濟容量大”的行業。

2008年，合肥市政府投資京東方并大獲成功的案例給我帶來很多啟示和思考。我深刻認識到產融結合的魅力，認識到高端科技制造業對經濟社會發展帶來的巨大價值，同時，我也明白了，一個企業要想做到可持續，必須要將公司的發展融入時代發展的需求，順應國家戰略需要。從此，我也在心里埋下了一顆進軍高端科技行業的“種子”。

那時我就認為房地產行業一定會觸及天花板，房地產市場總有一天要到頂點。

2008年之后，我們決定每年拿出公司利潤的30%投資戰略新興產業和高端制造業，直到2019年全面退出房地產市場，轉戰光伏。

余竹云在鳳臺光伏產業基地電池車間

《元新聞》：你從房地產市場全面退出前夕，國內市場還是一片火熱，你做這個決定有沒有阻力？

余竹云：當我做出這個決定時，我身邊有很多人不理解。他們認為中環在地產行業經營的比較穩健，產品和服務也都形成了自己的良好價值，在未來的所謂“白銀時代”還有大好前景。

但是，我認為，房地產后期去存量將是一個艱巨的任務，即使，我們有低負債率和良好的基礎，但是，未來將不會再是房地產為主導產業的時代，房地產的時代必將成為中國經濟轉型發展的一個過程和片段。

我認為綠色的、環境友好的、可持續的產業必將是未來發展的方向。中國也需要有擔當的民營企業敢于站出來，堅持綠色可持續的發展路徑，助力中國先進制造業。

所以，我當時就堅持轉型，首先是統一思想，全集團必須時刻堅信中環的未來需要轉型，需要向更高的賽道拓展，統一思想以后，我們在前期準備的綠色產業拓展基礎上，通過對智慧物流、大健康和光伏新能源賽道的深度分析，最終選擇了光伏新能源賽道，借著技術創新和國家政策支持的機會，我們最終克服了一些困難，實現了成功轉型，并最終實現集團的主業聚焦：以光伏新能源產業為公司的戰略發展方向。

《元新聞》：你為什么最終選擇了光伏？

余竹云：其實，我們關注光伏行業已經很久了，可以說是“十年磨一劍”。2013年-2017年，公司以“綠色”為主線，進行過多產業發展的嘗試，有智慧物流、大健康產業、康養文旅，當然，也包含光伏新能源?？梢哉f，中環進入光伏新能源賽道，有一定的偶然性，也有公司發展的必然。

那是在2013年，合肥有一家全國頭部光伏企業破產重組，當時，中環也參與了競購，我們組織了專門的團隊進行調研，但是當時并不是一個好的時機。

彼時，歐美正對中國光伏“反傾銷、反補貼”，再加上光伏產業的原材料（如多晶硅）、終端銷售市場（如歐美）、核心生產設備（如硅片切割機）“三頭在外”，主要均依賴進口，國內企業僅承擔低附加值加工環節。一旦海外進行“雙反”（反傾銷，反補貼），我們會直接面臨生存危機。一個無法實現自給自足的行業，不是一個健康的行業，特別是對于一個轉型的企業來說，不是一個最優選擇。

雖然，我們沒有收購這家企業，但是，經過這件事，我關注到了光伏行業，發現這個行業具有廣闊的前景?；诿磕暾匍_的聯合國氣候變化大會，我判斷，化石能源一定會被新能源所替代。

從2013年開始，我們就在分析這個行業，2013-2017年，公司自己購買組件、逆變器等配件，自己安裝，在集團旗下物流、綠色裝備建筑等產業園區安裝光伏電站，分析行業的利潤點，了解行業的技術趨勢，掌握行業痛點和難點，從用戶側始，邁入光伏新能源行業。

直到2022年，我們光伏組件建設完成并順利投產，我們在光伏新能源這條路上準備了十年，才終能收獲碩果。

 余竹云在安徽省新能源商會成立大會上發言

《元新聞》：你為什么會判斷新能源是未來的發展方向？

余竹云：2014年開始，光伏組件的價格逐年下降，光伏度電成本不斷優化。這背后在于，中國自主創新的能力突飛猛進。比如，2013年到2018年,在設備端，捷佳偉創、邁為科技等中國企業實現了光伏生產設備的國產化。

2018年5月31日，國家發展改革委、財政部、國家能源局發布光伏新政《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，通知中提到“暫停普通地面電站指標發放”“分布式光伏規模受限”“調低上網電價”等嚴苛的內容，開始改變光伏行業命運。

2012年前后，光伏每發一度電的成本需要5元多，但是到了2018年價格下降超過90%。在這個過程中，多晶硅被單晶硅迭代、隆基股份推出金剛線切割技術、光伏設備價格進一步下降，為光伏產業市場化打下了基礎。

從技術革新到成本下降，從國家補貼到平價上網，說明光伏新能源產業已經具備了自己的造血能力，光伏新能源市場才是一個完善的市場，這也預示著中國的光伏新能源之路必將以秋風掃落葉之勢，席卷全球光伏新能源市場，帶來全球光伏新能源產業的革命，光伏新能源就必然是未來能源的發展方向之一。

這就與以前通訊行業2萬多元的大哥大手機很少有人買得起，到現在親民的幾百元智能手機基本人手一臺的道理是一樣的。

《元新聞》：2018年發生了什么事，使你決定全面轉戰光伏？

余竹云：這幾年，光伏行業技術也隨著裝機不斷迅猛發展。截至今天，N型TOPCon電池產能已超過800GW，光伏行業電池技術完成了從P型電池技術到N型電池技術主導的轉變，N型TOPCon光伏電池技術已經成為市場主導產品。技術路線的升級主導了產業化發展方向。

在2018年前后，首先是光伏行業技術升級帶來的光伏度電成本的降低和國家531政策出臺，為光伏新能源產業發展提供了良好的市場空間，我認識到光伏新能源必將迎來巨大的發展機遇期。同時，N型電池技術也不斷取得突破，處于技術路線革新的關鍵期，正是轉型企業切入賽道的利好機會。

所以，我們要提前布局，為將來的全面轉型積累資本、人才和技術資源。因此，我們在2018年公司戰略調整，資金回籠，尋求光伏電池技術人才，時刻關注技術動態，為轉型做好準備。

最后，2022年，項目落地時，我們在N型的三種技術路線：N型TOPCon電池、HJT電池、IBC中選擇了N型TOPCon，也借著技術的東風，公司實現成功轉型。

《元新聞》：那個時候，你就已經看到P型電池發展會被N型電池技術迭代嗎？

余竹云：光伏發展史本身就是一部技術迭代的跌宕史，新技術的出現會導致舊技術被淘汰。伴隨著經濟社會發展，新的技術迭代周期會逐步加快，一般改變行業的顛覆性的技術周期從原來的10-20年，縮短為5-10年，而一般階段性的技術創新周期快則一年，慢則2~3年。

中環鳳臺光伏產業基地

從電池技術迭代發展來看，從P型PERC技術成熟到N型TOPCon成為行業主流也大約歷經了十年時間。在N型TOPCon技術為主流的今天，到鈣鈦礦技術的主流，業內普遍認為需要5-8年時間，我也是比較認同的，我相信N型TOPCon技術作為電池主流技術還有5-8年的市場生命周期。

因此，對于技術創新，企業家需要站在技術最前沿的視角看待問題。在企業轉型發展中，企業負責人對轉型行業的選擇和進入的時機點把控都非常重要。如果行業選擇不對，企業轉型阻力會非常大，如果有幸選擇了好的行業賽道，但切入行業賽道的時機沒有把握好，那么企業也難以轉型成功。

正因如此，我們也在BC電池領域、鈣鈦礦材料光電領域、氫氨醇領域早早布局落子，將以充分的準備來擁抱變化。

02/

克制

《元新聞》：你如何定義這場戰略轉型的核心邏輯？

余竹云：2003年，我在香港，觀察頭部行業企業是如何生存與發展。后來得出一個結論：經濟周期高拋低息(旨在通過在市場價格高位賣出資產,在價格低位買入資產擴大公司規模，適當多元化,從而實現盈利和資產增值)，尊重市場規律，按照市場周期調整公司戰略發展。

但是這不意味著，抓住市場發展周期，公司發展就一定能夠一帆風順。

我們需要控制杠桿率，不能盲目的加杠桿，企業負債必須在自己可承受的范圍之內，不能一味求大。要切記不能貪婪，必須時刻保持冷靜的頭腦，一切的風險必須在可控的范圍內。

不求最大，不求最快，只求穩健的可持續發展是我們一直以來堅守的原則。

《元新聞》：從房地產跨界光伏行業，你怎么看待投資和制造業的關系？

余竹云：先了解宏觀再聚焦最專業的團隊，把這件事做實。投資邏輯只是為了更好地判斷宏觀上的時間點。當你完成時間點的判斷之后，則更需要專注于制造業本身的條件并且達到極致。

如果只做制造業，很容易會陷入行業中。這體現在2013年和2018年，我剛接觸光伏產業和全面退出房地產市場時，如果我只是為了制造業而做制造業，我可能就直接投身進入光伏產業或直接做P型電池了，現在的結果要不直接“死”了，要不就背了一身的“包袱”。

我認為一切事物都存在宏觀與微觀的關系、戰略與戰術的關系。如果沒有宏觀視角就無法理解微觀層面企業運行，反之亦然。戰略和戰術也是決定企業成敗的關鍵要素，戰略制定良好,但是戰術執行錯誤的話，企業發展必然受阻，但是至少還有改進和挽回的機會。如果公司戰略制定錯誤，僅靠戰術無法挽回。

人的選擇是至關重要的。

余竹云在第28屆聯合國氣候變化大會活動中發言

《元新聞》：你對未來是怎么判斷的？

余竹云：響應國家高端制造業發展號召，堅定走綠色發展之路是中環新能源的長期戰略。

下一步，我們將在現有技術產能、良率和效率的基礎上，進一步提升光伏電池和組件產品性能。我們會爭取成為行業的頭部企業。不求全產業鏈的規模布局，但是要做到非常精致產品和優質服務，公司經營需要保留合理的利潤。在適當的時候，我們也會進行一些外部并購整合。

目前我們已經建立了零碳產業園，發力光儲充一體化，未來形成從新能源產品生產，到光伏綠電開發運營，再到氫氨醇產業鏈的延伸，最后實現用戶側綜合能源服務管理的整個閉環。產業生態系統打造與全球化發展，將是我們未來核心競爭力的發展方向。

這樣，我就有自己的終端用戶，延長生命周期。每個行業都很慘烈，我們要保持警惕，時時刻刻有危機感，持續進行技術創新和投入研發，最后站在行業的前端進行耕耘。

《元新聞》：你認為的頭部標準是什么？

余竹云：第一，頭部企業要有一定的技術優勢，有過硬的產品與服務。頭部光伏新能源企業必須能夠提供轉化效率高，性能穩定，具有優良品質的產品和服務，公司產品和服務在業內具有廣泛的品牌知名度和認可度。

第二，頭部企業要擁有超強的戰略定力與敏銳的市場眼光，在國內產業市場有一定影響力的基礎上，能積極開拓全球化市場布局，提升中國光伏產品在國際上的影響力。

第三，頭部企業必須要有擔當，用企業的力量推動積極、正向的產業生態構建，團結行業內的新能源企業共同推動產業升級，做大行業蛋糕，帶領行業健康成長。

我認為頭部企業還具有良好的抗風險能力，有良好的財務管理能力，強大的危機管理能力和技術顛覆的防御能力。

《元新聞》：我們什么時候能夠到達頭部企業？

余竹云：從現在公司發展來看，未來還要3到5年時間。中環新能源不一味地追求規模最大，我們要做可持續發展的穩健型企業。

在技術創新上保持銳度，在開放合作上保持溫度，這既是我們的企業追求，更是我們對全球綠色能源未來的一份責任。

（元新聞記者 常誠 梁巍“尋龍訣”系列報道⑦）